Бюджетная автономия или финансовая продразверстка
После дефолта 1998 года столице пророчили неизбежное банкротство, но Москва график выплат не нарушила: расплачивалась, надо сказать, без рефинансирования и поддержки Федерации, опираясь исключительно на собственные силы. В мае 2000 года она погасила крупнейший еврооблигационный займ в 500 млн. долларов.
Сегодня разговоры о дефолте возобновились. Предсказывали, что если он разразится, надежд на внешние инвестиции станет значительно меньше, придется сворачивать инвестиционные проекты, в том числе впечатляющее строительство дорог, жилья. Вряд ли, впрочем, российское правительство всерьез хочет московского дефолта. Оно заставляет мэра идти на поклон: сейчас столице уже трудно обойтись без дополнительных займов и поддержки федерального бюджета. "Итоги" попросили прокомментировать ситуацию председателя Комитета муниципальных займов правительства Москвы Сергея Пахомова.
- Сергей Борисович, насчет дефолта - это правда? Можно ли налоговую реформу считать форсмажором при погашении внешних долгов регионов?
- Насчет дефолта - неправда. Мэр всегда, даже в самое тяжелое время кризиса, утверждал, что Москва выполнит свои обязательства перед всеми кредиторами без исключения.
Бюджетные и налоговые новации приведут в будущем году к сокращению доходов бюджета Москвы как минимум на 1 млрд. долларов. Естественно, что такое сокращение доходов города вызывает серьезное беспокойство и наших кредиторов, а поскольку в ряде наших кредитных соглашений, в том числе международных, имеются положения, дающие кредиторам право требовать досрочного погашения долга, это может иметь глубокие последствия. Именно это имел в виду мэр, когда заявил о форсмажоре.
Кстати, как известно, один из наших старых и испытанных партнеров, банк Credit Suisse First Boston, уже поднял вопрос о досрочном погашении кредита в 295 млн. долларов. Мне уже звонят и иностранные, и российские банкиры, выражая беспокойство последними событиями. Если начнется цепная реакция, то форсмажор не исключен.
- Каковы ваши отношения с Минфином?
- Комитет муниципальных займов постоянно работает в контакте с соответствующими департаментами Минфина и ведет работу по встраиванию нашей системы в рамки нового Бюджетного кодекса.
Я считаю, что Москва самостоятельно решит все свои долговые проблемы, если сохранятся автономия региональных бюджетов субъектов Федерации и цивилизованные нормы распределения налоговых доходов. Однако, если нынешняя тенденция к централизации налоговых доходов на федеральном уровне перерастет во всеобщую конфискацию местных и региональных бюджетов по типу "финансовой продразверстки", это полностью подорвет платежеспособность Москвы. Тогда пострадают все: если нам - по примеру Нижнего Новгорода - придется реструктурировать свой внешний долг, то и перспективы размещения федеральных еврооблигационных займов значительно ухудшатся.
- Изменилась ли тактика обслуживания внешних долгов? Многие СМИ назвали запланированные выпуски ценных бумаг столицы строительством долговой пирамиды...
- Меняется стратегия. Так как размер будущих доходов не ясен, займы не будут использоваться для финансирования инвестиционной программы города 2001 года. Это затормозит развитие Москвы, поскольку в 1997 - 2000 годах займы давали 30 - 40% городских инвестиций. Но за счет этого торможения долг сократится и стабилизируется. Мы собираемся работать над санацией долгового портфеля, унаследованного с кризисных времен, удлинять долг, снижать стоимость его обслуживания. Рефинансировать долги будем таким образом: предварительно погасив старый долг, будем стремиться привлечь в том же объеме новые средства, но на лучших условиях (более долгий срок погашения, более низкие проценты). Это нормальная практика управления долгом, и ни о какой долговой пирамиде речь не идет.
- Вы рассчитываете на новые займы. А как же закон, принятый недавно Думой, который запрещает регионам брать внешние займы?
- Внешние займы нам необходимы и в следующем году: уровнь капитала, работающего в городской экономике, не должен снижаться. Бюджетный кодекс в новой редакции позволяет ряду регионов, в том числе и Москве, выходить на внешний рынок для рефинансирования уже имеющихся внешних займов.
- Агентство Standard & Poor's положительно оценило ситуацию с долгами Санкт-Петербурга, подняло город на один пункт в международном рейтинге российских долгов. А рейтинг Москвы остался прежним. Эксперты агентства объясняют это тем, что в вопросах городских финансов Питер намного прозрачнее Москвы. И, кроме того, в Санкт-Петербурге есть план работы с внешними долгами, которого нет в Москве. Насколько справедлив такой подход?
- Неизменность нашего рейтинга, на мой взгляд, а я постоянно общаюсь с тремя ведущими мировыми рейтинговыми агентствами - Standard & Poor's, Moody's, Fitch IBCA, - объясняется их неуверенностью в будущем отношений между федеральным правительством и регионами. Прежде всего с Москвой как с крупнейшим регионом-донором страны. Известно, что следующей весной предстоят новые погашения еврозаймов при том, что будущие доходы Москвы сокращаются, а вопрос о размещении Москвой новых еврозаймов не урегулирован на федеральном уровне. Минфин с завидным постоянством отказывает Москве в регистрации новых внутренних облигационных займов, и это известно рейтинговым агентствам. Поэтому их осторожность понятна.
По поводу планов. Глупо считать, что мы могли бы успешно решать самостоятельно долговые проблемы такого масштаба, не имея соответствующих планов. С августа 1998 года мы истратили на обслуживание и погашение долга 809 млн. долларов и 20 млрд. рублей. Это потребовало тщательного планирования и мобилизации всех финансовых ресурсов Москвы. Можно ли этого добиться в обстановке анархии? Ответ очевиден. Управление долгом, особенно в периоды острого кризиса, - дело сугубо конфиденциальное. К тому же в 1999 году и весной 2000 года обстановка менялась так резко и быстро, что наши планы пересматривались и корректировались в еженедельном режиме.
- Вы сказали, что Минфин отказывает комитету в регистрации внутренних займов. Чем вы это объясняете?
- Вокруг наших внутренних облигационных займов сложилась парадоксальная ситуация. После успешного погашения еврозайма 31 мая этого года на московские муниципальные облигации резко возрос спрос. Мы выгодно разместили остатки облигаций на общую сумму около 1 млрд. рублей. В отдельные дни обороты торгов на ММВБ по 7-й серии муниципальных облигаций достигали 28 млн. рублей.
Вместе с тем на протяжении всего года мы не сумели зарегистрировать в Минфине ни одного нового выпуска наших облигационных займов, хотя Москва имеет прекрасные финансовые показатели. Причина отказа - формальное несоответствие формулировок отдельных параграфов нашего закона о бюджете Москвы и соответствующих параграфов Бюджетного кодекса. (Кстати, положения Бюджетного кодекса часто противоречат друг другу, следовательно, формальный предлог для отказа найти несложно.) В результате "игры словами" Москва не может использовать лимит заимствований - 23 - 25 млрд. рублей (15% доходов бюджета), которые теоретически могла бы привлечь в этом году согласно Бюджетному кодексу. В 2001 году мы могли бы привлечь еще больше, так как даже с учетом перераспределения налоговых поступлений в пользу федерального центра бюджетные доходы города планируются в размере 210 млрд. рублей, или более 7 млрд. долларов.
Мы, естественно, еще раз внесем поправки в московский бюджетный закон, чтобы снять все формальные возражения Минфина. Однако если нам не удастся зарегистрировать программу облигационных заимствований этого года по причине его очередного отказа, то рынок наших внутренних облигационных займов просто исчезнет.
- Каковы последствия нынешней политики для Москвы? Как это отразится на рядовых москвичах?
- Значительная часть бюджетных доходов и все городские займы используются для инвестиций в городскую экономику. Иного источника "длинных денег" в стране просто пока нет. Если Москву, этот мощный экономический локомотив, загонят в тупик и поставят там ржаветь, в итоге плохо будет всем россиянам, в том числе и москвичам, в том числе и "федерального значения". Уровень и качество их жизни в столице серьезно пострадают.