Вчера гендиректор "АвтоВАЗа" Виталий Вильчик подписал приказ об остановке производства с 26 октября по 9 ноября. На такую меру менеджеров "АвтоВАЗа" толкают проблемы со сбытом автомобилей. Судя по данным консолидированной отчетности "АвтоВАЗа" за первые шесть месяцев 2002 г., этот год вообще будет для завода сложнее, чем предыдущий.

За шесть месяцев объем продаж "АвтоВАЗа" составил $1,808 млрд, прибыль до налогообложения - $97 млн, чистая прибыль - $34 млн.

"АвтоВАЗ" - единственный в России автозавод, исправно публикующий международную консолидированную отчетность по стандартам IAS. А промежуточную отчетность за первое полугодие 2002 г. "АвтоВАЗ" публикует впервые. "Это один из показателей, что завод стремится стать более открытым, - говорит Альберт Гавриков, управляющий директор компании "Атон", которая консультирует "АвтоВАЗ". - Это нужно для реализации программы по выводу акций завода на западные фондовые рынки". По словам Гаврикова, такая программа уже одобрена и в первой половине 2003 г. на 5 - 10% акций "АвтоВАЗа" будут выпущены GDR.

Впрочем, если судить по представленной отчетности, похвалиться перед инвесторами "АвтоВАЗу" особенно нечем. Аналитик ИК "Тройка Диалог " Андрей Кормилицын полагает, что цифры отчетности подтверждают тот тренд, который уже показали результаты работы "АвтоВАЗа" по российским стандартам, а именно снижение объема продаж и рентабельности. По данным российской отчетности, за шесть месяцев 2002 г. выручка "АвтоВАЗа" от реализации увеличилась на 12,6% (до 48,93 млрд руб.). В то же время на 17,1% (до 41,1 млрд руб.) выросла себестоимость, на 11,5% (до 6,7 млрд руб.) упала прибыль от реализации и на 16,3% (до 2,9 млрд руб.) - чистая прибыль.

Елена Сахнова из ОФГ считает показатели "АвтоВАЗа" в целом неплохими, но небольшой размер чистой прибыли вызывает разочарование аналитика. А вот выручка, показанная заводом, соответствует ожиданиям. "Мы полагаем, что по итогам года выручка составит $3,7 млрд. Рост произойдет из-за изменения структуры выпуска, увеличения производства "десятки", - говорит Сахнова. По ее мнению, по итогам года операционная прибыль завода составит $184 млн.

По мнению аналитика "НИКойла" Вячеслава Смольянинова, в этом году операционные результаты работы "АвтоВАЗа" оказались хуже, чем в прошлом. В качестве негативного фактора он приводит снижение нормы прибыли завода: в 2001 г. она составляла 16,1%, а в первом полугодии 2002 г. - лишь 5,4%. "Затраты завода растут быстрее, чем объемы выпуска и выручки", - говорит аналитик. Удивление Смольянинова вызывает и тот факт, что завод увеличивает затраты на оплату труда (только за первое полугодие было истрачено 5,358 млрд руб., хотя за весь 2001 г. эта статья составляла 7,278 млрд руб.) и на рекламу (241 млн и 361 млн руб. соответственно). А вот на исследования "АвтоВАЗ", наоборот, тратит меньше, чем раньше (1 млрд и 2,496 млрд руб. соответственно). "У автомобилей "АвтоВАЗа" есть большой потенциал для улучшения качества. И мне странно, что затраты на эти цели снижаются", - говорит Смольянинов.

Но Альберт Гавриков из "Атона" убежден, что дела у "АвтоВАЗа" идут не так уж плохо. "Показанная заводом выручка несколько ниже прогнозов "Атона", а вот операционная прибыль и размер денежного потока - выше", - говорит он. По его словам, норма прибыли снизилась из-за увеличения затрат на энергоносители и сырье, главным образом на металл, которое не смогло компенсировать повышение отпускных цен на вазовские машины. "За год, что правительство тянуло с увеличением пошлин на подержанные иномарки, их поставки в России увеличились вдвое, произошло затоваривание рынка, в этой ситуации мы считаем решение менеджмента о временной остановке конвейера правильным и прогнозируем, что в течение четырех месяцев спрос и предложение придут в норму", - добавил консультант.

Трудный год для "АвтоВАЗа"