Колебания курсов валют портят вам настроение — доход на банковских депозитах тает на глазах? Не расстраивайтесь и займитесь формированием личной валютной корзины

Даже самые рисковые инвесторы советуют: не вкладывайте в акции более 30% своих накоплений. Что же делать с остальными 70%? Самый простой и распространенный вариант — держать их в деньгах. Но тут неплохо было бы уточнить, в какой именно валюте стоит хранить сбережения. Вариантов много, попробуем выбрать самый надежный.

Владимир Купчинский, генеральный директор торгового дома «Плитпром» (продает материалы для мебельного производства), в 2000 году осуществил мечту представителя среднего класса — купил и обставил квартиру. Зарплаты на текущие расходы хватало с лихвой. Как пристроить «лишние» средства? Владимир серьезно заинтересовался экономическим анализом и выбрал классический метод хранения сбережений — мультивалютную корзину. Сейчас Купчинский хранит свои средства (около $100 000) в рублях, долларах, евро, фунтах и швейцарских франках. Кроме того, он включил в портфель и «золотые сертификаты» (ценные бумаги, обеспеченные золотом) Сбербанка.

К чему такие сложности? «Когда инвестор смотрит вечером по телевизору новости и видит сообщения о падении или взлете какой-либо валюты, сердце у него екать не должно, — говорит независимый финансовый консультант Исаак Беккер. — Держать все активы в одной валюте — это плохо. Если инвестор может спокойно поужинать — значит, валютная структура капитала у него нормальная».

Первое правило для составления валютной корзины: нужно понять, когда и как вам придется тратить деньги. Леонид Качалов, управляющий директор компании Raytheon в России, бывший руководитель отдела инвестиционных и банковских продуктов Ситибанка, советует разбить портфель сбережений на две части: «краткосрочную» (предназначена для трат в обозримом будущем) и «долгосрочную» (сбережения «на черный день»). Первую часть он советует распределять, исходя из классического принципа составления персонального портфеля: хранить деньги в той валюте (или валютах), в которой предстоят траты.

Например, если ваш основной доход — рублевая зарплата, а в ближайшее время планируется покупка недвижимости (цена которой чаще всего номинируется в долларах), стоит распределить средства между долларом и рублем. «Если вы собираетесь покупать европейскую машину, есть резон добавить в портфель составляющую евро», — советует начальник казначейства Райффайзенбанка Сергей Пчелинцев. Доля каждой валюты в портфеле рассчитывается пропорционально объемам будущих расходов.

Именно так поступает Иван Бончев, сотрудник компании Ernst & Young. Задуматься над структурой валютной корзины Бончева заставил финансовый кризис, случившийся у него на родине, в Болгарии, в 1995 году, — нечто похожее Россия пережила в 1998-м. Сейчас Бончев держит в портфеле 50–60% рублей, а остальное делит пополам между долларом и евро. Первая часть в основном тратится на проживание в Москве, вторая предназначена для покупки недвижимости за рубежом и погашения кредитов, которые Иван брал на обучение. Впрочем, его схема создана не на века — если курс рубля начнет снижаться, Бончев намерен уменьшать его долю в портфеле.

Более сложная ситуация, если расходы трудно спланировать. На этот случай Леонид Качалов из Raytheon предлагает открыть в банках несколько годовых депозитов в разных валютах и пересматривать веса валют по окончании срока депозитов. Лучше всего выбрать депозиты с возможностью дополнительного внесения средств, и, если доля какой-либо валюты уменьшается из-за падения курса, восстанавливать первоначальную пропорцию. Самый простой способ составить валютный портфель — разделить сбережения на три равные доли (доллар — евро — рубль) и поддерживать такое соотношение.

Представим: инвестор в середине января 2005 года разбил сумму в 3 млн рублей на три равные части. Одну из них он оставил в рублях, а две другие перевел в доллары и евро (доллар тогда стоил 27,9 рубля, а евро — 36,7 рубля), а затем открыл три депозита на год. При средних ставках по депозитам в рублях, долларах и евро (10,8%, 6,5% и 5,9% соответственно, по данным ЦБ) его сбережения выросли бы к началу этого года до 3 184 600 рублей, или на 6,15% годовых. Неплохо, хотя инфляция составила в прошлом году 10,9%.

Возможно, в 2005-м разбивать корзину на три равные части не имело смысла. Евро упал к рублю за год на 9,66%, что и привело к падению стоимости всей корзины. Если бы инвестор держал 50% сбережений в долларах, 30% — в рублях и 20% — в евро, инфляция «съела» бы 3,2 рубля из каждых 100 рублей. А перевес рублевой составляющей (50% рублей, 30% — долларов, 20% — евро) позволил бы уменьшить потери до 2,8 рубля.

Как поступить в этом году? Аналитики крупнейших банков уверены, что рубль в 2006 году будет укрепляться — скажется приток в Россию валюты от продажи дорогих энергоносителей. Борьба Центробанка с инфляцией также поддержит курс рубля. По средней оценке на основе прогнозов Citigroup, ING, МДМ-банка, JP Morgan Chase и Deutsche Bank, в конце этого года доллар упадет до 27,3 рубля, а евро вырастет до 35,5 рубля.

Процентные ставки в США (4,5% годовых) выше, чем в еврозоне (2,5%). ФРС США повышает ставку с июня 2004 года, а европейский Центробанк начал повышать ее лишь в конце 2005 года. Аналитики считают, что ЕЦБ наверстает упущенное — значит, курс евро к доллару должен расти.

Таким образом, как и год назад, большая часть персональной валютной корзины должна формироваться в рублях. «Более высокие процентные ставки по рублевым депозитам будут частично компенсировать потери от снижения курса рубля к евро. Второй по доле валютой в корзине может быть евро, а доллар останется наименее привлекательным», — считает Юрий Чайкин, аналитик Citigroup.

Рассмотрим другие составляющие прогноза. В начале января средние ставки по рублевым депозитам в крупнейших российских банках находились на уровне 9,33% годовых, долларовым — 6,64%, депозитам в евро — 6%. Минфин прогнозирует инфляцию в 2006 году на уровне 9%.

Следовательно, инвестор, разбивший в январе 2006 года сумму в 3 млн рублей на три равные доли, положивший их на годовые депозиты с последующей конвертацией в рубли, в конце года получит 3 210 500 рублей (потери от инфляции составят 1,82%).

Корзина из 50% рублей, 30% евро и 20% долларов позволит сократить потери до 0,94%. А распределение 50% рублей, 40% евро и 10% долларов сведет потери с учетом инфляции к 0,26%. «Это соотношение выглядит обоснованным, но имейте в виду — перевес валют в корзине означает риск», — предупреждает Чайкин из Citigroup.

Более смелые инвесторы могут ориентироваться на краткосрочные прогнозы. Например, Петр Неймышев, старший валютный дилер МДМ-банка, советует до конца лета держать большую часть накоплений (до 90%) в рублях, а остальное разделить между долларом и евро. А к концу года уменьшить рублевую составляющую до 40–50%. С чем это связано? Неймышев ссылается на традиционную сезонность валютного рынка России. «В начале года ЦБ усиленно борется с рублевой инфляцией, потом смотрит, что наделал, и начинает бороться с укреплением рубля. Его курс падает», — объясняет эксперт.

Тем же, кто ценит надежность превыше всего, консультанты советуют в дополнение к рублям, евро и долларам включить в портфель валюту страны, отличающейся стабильностью экономики и валютной политики: Великобритании (фунт стерлингов) или Швейцарии (франк). Владимир Савенок, независимый финансовый консультант, предлагает покупать четвертую валюту клиентам с состоянием более $500 000: «Тогда она будет служить дополнительным стабилизатором капитала».

Разделяй и властвуй