Золотовалютные резервы за неделю выросли на $10,9 млрд

Как сообщил вчера Банк России, его золотовалютные резервы за неделю с 17 по 23 марта 2007 года выросли на $10,9 млрд — до $332,6 млрд. Два исторических рекорда — недельного роста ЗВР и их величины — обеспечены притоком в Россию капитала для "Роснефти" и других игроков на аукционах по активам ЮКОСа, впрочем, аналитики предполагают, что российский рынок стал привлекателен для арбитражных операций между российским и западным валютными рынками.

Как вчера сообщил ЦБ РФ, золотовалютные резервы России (ЗВР) поставили очередной рекорд — по состоянию на 23 марта 2007 года они составили $332,6 млрд. Максимальным оказался и их рост за неделю — $10,9 млрд. Предыдущий рекорд был установлен в августе 2006 года ($10,1 млрд) — вскоре после окончательной либерализации валютного законодательства. Тогда аналитики связывали его с притоком спекулятивного иностранного капитала. До этого значительный рост был зафиксирован в конце января 2005 года ($9,6 млрд) — его участники рынка связывали с привлечением "Роснефтью" кредита от китайских банков на покупку "Юганскнефтегаза".

Рост ЗВР сопровождался активной продажей валюты на ММВБ уполномоченными банками. Тенденция продолжается и сейчас — за последнюю неделю объем торгов на ММВБ составил $17,4 млрд, а за предыдущую — около $20 млрд. При этом только за последние два дня объем интервенций Банка России, по оценке участников валютного рынка, составил около $4,5 млрд. По итогам нынешней недели можно ожидать нового максимума ЗВР.

Как уже писал Ъ (см. номер за 27 марта), рекордные объемы рублей понадобились рынку сразу по нескольким причинам. Главная — аукционы по имуществу ЮКОСа: победившая на первом из них "Роснефть" должна заплатить кредиторам ЮКОСа чуть менее 200 млрд руб. Всего, как ожидают участники рынка, выкуп активов обанкроченной нефтяной компании обойдется покупателям почти в $30 млрд. По словам дилера Банка Москвы Александра Ахмедова, в значительной степени потребность в рублях определялась именно проведением первого аукциона по имуществу ЮКОСа. Представитель другого крупного российского банка с иностранным капиталом тоже считает, что рост ЗВР прежде всего связан с конвертацией валюты для участия в аукционе. С ними согласен и Рори Макфаркуар из Goldman Sachs. Вторая по важности причина причина роста ЗВР — налоговые платежи в конце I квартала: традиционно в это время предприятия и банки забирают с рынка избыточную ликвидность. По разным оценкам (например, приведенным в отчете инвестбанка "Ренессанс Капитал"), из-за выплат НДПИ и налога на прибыль предприятиям могло понадобиться дополнительно 200 млрд руб.

Впрочем, с тем, что рост ЗВР был обеспечен привлечением "Роснефтью" синдицированного кредита в $21 млрд, согласны не все. Алексей Моисеев из "Ренессанс Капитал" указывает, что в отличие от привычного в конце квартала роста ставок на денежном рынке (иногда до 8-10% по сделкам овернайт) на этой неделе ставки невысоки — вчера однодневный MIBOR был равен 4,89%, и замечает, что в последнее время попытки ставок на российском денежном рынке вырасти резко обрывались в районе доходности в 5% годовых. Он уверен, что речь идет об арбитражных операциях между российским и западным финансовым рынком — как только ставки по рублю становятся выше, чем по бивалютной корзине ($0,55 и €0,45), иностранцам становится выгодно инвестировать в рубль и появляется спекулятивный приток капитала и рост ЗВР. Впрочем, Рори Макфаркуар с ним "категорически не согласен" — он указывает, что волатильности на рынке NDF (беспоставочных форвардов) в последнее время отмечено не было, а именно на нем в первую очередь сказываются действия западных спекулянтов.

Заметим, что в ближайшее время динамика и денежного рынка, и притоков капитала может оказаться очень необычной. Помимо аукционов по ЮКОСу предстоят крупные сделки в ТЭКе и электроэнергетике: 30 марта "Газпром" должен был заплатить $7,45 млрд за долю в "Сахалине-3", и хотя на рынке уверены, что у него достаточно денег для оплаты, вчера в "Газпроме" сообщили, что "не успевают" со сделкой (см. текст на стр. 17). Вчера ЦБ разместил на 120,5 млрд руб. облигации Банка России — на рынке это связывают с необходимостью стерилизации средств, привлеченных в ходе IPO Сбербанка. Предстоит и оплата "Норникелем" сделок по покупке ОГК-3. Однако если господин Моисеев прав, то потрясений ждать не приходится — иностранные спекулятивные игроки обеспечат рынку столько денег, сколько ему понадобится.

Максим Ъ-Шишкин, Дмитрий Ъ-Ладыгин

Россию захлестнуло капиталом