«Основная угроза — инфляция»

Главный экономист Всемирного банка по России Желько Богетич — The New Times

Всемирный банк (ВБ) в своем свежем отчете отмечает, что российская экономика перегрета. Главный экономист ВБ по России объясняет The New Times позицию аналитиков этой влиятельной организации

Желько Богетич — Олегу Дусаеву

Что это значит — экономика перегрета?

Это экономическое положение, при котором экономика растет за короткие сроки значительно быстрее, чем долгосрочный экономический потенциал. Что это означает в контексте России? Сейчас в России рост от 8 до 8,7%, это значительно выше, чем разные оценки долгосрочного потенциала — от 6 до 7%. Есть много других признаков этого феномена, но чем он опасен? Тем, что может привести к значительному усилению инфляционного давления и замедлению экономического роста в будущем, как мы видели в других экономиках, допустим, Казахстана. Но, конечно, такая ситуация далека от России, потому что страна в очень хорошем финансовом состоянии. Тем не менее нужна корректировка макроэкономической политики.

Главная угроза

По каким признакам вы определяете, что экономика перегревается?

Есть много типичных признаков, во-первых, как я уже сказал, это слишком быстрые тем пы экономического роста в краткосрочной перспективе, значительно превышающие долгосрочный тренд. Второе — ускоряюща яся инфляция. Третий признак — рост ре альной заработной платы существенно пре восходит рост производительности труда, особенно это проявилось в 2007 году, разрыв составил больше десяти процентных пунктов. И наконец, ухудшение баланса счета текущих операций. Счет текущих операций сейчас, конечно, положительный по причи не высокой цены на нефть, но без учета до ходов нефти и газа счет текущих операций отрицательный.

В чем угроза перегрева экономики для обычного гражданина?

Основная угроза — высокая инфляция. Она снижает реальный уровень заработных плат, повышает бедность населения, которое зависит от фиксированных номинальных доходов. Инфляция также может быть причиной замедления экономического роста и снижения уровня инвестиций, в том числе прямых иностранных. Было бы важно ужесточить денежнокредитную и бюджетно-налоговую политику, чтобы снизить уровень ликвидности и выйти на более качественную траекторию экономического роста и более низкую инфляцию. ЦБ уже повысил ставку рефинансирования для банков, объявил о готовности к политике более гибкого обменного курса, и думаю, что нужно продолжать реализовывать это ужесточение.

Проблема инфляции — это следствие объективных факторов или неправильной политики?

Множество очень быстро развивающихся экономик в мире борются сейчас с инфляцией — идет значительное увеличение цен на продовольственные товары; то же самое и в России. Но кроме того, это факт, что основной фундаментальной причиной инфляции в России остается высокий уровень ликвидности, который связан с большим притоком капитала и монетарными условиями в экономике. Поэтому, с одной стороны, есть внешние факторы — цены на продовольственные товары, и с другой — внутренние факторы. Экономическая политика может оказывать прямое влияние на внутренние факторы инфляции.

Какие меры могут быть приняты для борьбы с инфляцией?

Борьба с ней должна стать абсолютным краткосрочным приоритетом макроэкономической политики. Что это конкретно значит? Это значит ужесточить денежнокредитную политику, бюджетную политику, чтобы снизить ликвидность экономики, на уровне монетарной политики повысить ставку рефинансирования. В то же самое время обеспечить более гибкое управление обменным курсом, поэтапную реализацию государственных расходов по приоритетам. И таким образом, по-моему, было бы реально снизить инфляцию до конца года. По нашим прогнозам, на базе сегодняшних индикаторов инфляция до конца года, вероятно, будет от 12 до 14%, это зависит от уровня ужесточения макроэкономической политики. А рост экономики может быть от 7,5 до 8%.

Риски и возможности

Вы затронули тему производительности труда. Как исправить ситуацию с ее отставанием от роста зарплат?

Желько Богетич: «Основная угроза — высокая инфляция»

Производительность в России в последние годы была достаточно высокая, но проблема в том, что нужно обеспечить устойчивость этих хороших темпов роста в будущем. И для этого было бы хорошо ускорить структурные реформы. В текущих условиях очень высокие темпы роста заработных плат по сравнению с производством ухудшают конкурентоспо собность российских товаров на мировом рынке. Решение этих проблем, с одной сто роны, — снижение инфляции, потому что это обеспечит более высокий уровень реальных заработных плат. Но с другой стороны, необ ходимо обеспечить ускорение структурных реформ, иначе снизятся темпы роста произ водительности труда.

А вы видите какие-то риски в возможном снижении цен на нефть?

Этот риск есть, он оказывает значительное отрицательное влияние и на бюджетные доходы, и на доходы от экспорта. Поэтому надо готовиться к этим сценариям. Мы проанализировали разные уровни цен на нефть и их влияние на долгосрочную фискальную устойчивость России. Основной вывод: нужно ужесточить бюджетную политику не только с точки зрения снижения инфляции, но также и с точки зрения обеспечения долгосрочной устойчивости государственных финансов. Есть значительное давление на долгосрочное финансовое состояние и со стороны доходов, по причине изменчивости нефтяных доходов, и со стороны расходов, по причине необходимости повышения расходов на пенсии, здравоохранение и образование. И конечно, в этом контексте было бы очень важно обеспечить достаточный уровень государственных доходов. По-моему, нельзя снижать доходы от ключевых налоговых инструментов, таких, например, как НДС. Подведу итоги. Первая задача — снизить инфляцию, вторая задача — структурные реформы. Здесь важно формировать нормальный инвестиционный климат, бизнесклимат, создавать экономическую среду для малого и среднего бизнеса, оздоровлять общую среду для конкуренции. Все это обеспечит более гибкую, производительную, конкурентоспособную экономическую структуру и, соответственно, высокие темпы роста экономики на долгий срок.