Нарушения в работе управляющие списали на фондовый рынок

Обвальное падение стоимости ценных бумаг вынуждает управляющих государственными средствами нарушать инвестиционную декларацию, чтобы не потерять вознаграждения. Вчера фонд ЖКХ сообщил, что за третий квартал только две из десяти компаний не допустили нарушений при управлении его средствами. Эксперты уверены, что нарушения не прекратятся до тех пор, пока управляющим не разрешат инвестировать госсредства в большее число бумаг.

Вчера фонд содействия реформированию ЖКХ опубликовал итоги проверки деятельности компаний, управлявших его временно свободными средствами в третьем квартале. Согласно официальному сообщению фонда, восемь из десяти компаний допустили грубые нарушения при инвестировании госсредств. Полностью соблюсти договорные требования удалось лишь компаниям "Капиталъ" и "Альфа-капитал".

Как пояснил "Ъ" директор департамента размещения временно свободных средств ЖКХ Олег Рурин, наиболее серьезным нарушением стало приобретение в портфель ценных бумаг, не имеющих рейтинга. Также нарушения были допущены по отраслевой структуре портфеля и доле активов в ценных бумагах одного эмитента (не должна превышать 5%). "Мы связываем это с недостаточной системой контроля за инвестированием средств со стороны риск-менеджмента компаний",— заявил "Ъ" Олег Рурин. По его словам, фонд намерен потребовать компенсации за нарушение инвестдекларации от компаний-нарушителей, однако ее размер еще не утвержден.

По конкурсу на управление временно свободными средствами фонда ЖКХ десять частных компаний получили в доверительное управление 50,5 млрд руб. Помимо временно свободных средств фонда ЖКХ частные компании управляют и другими госденьгами, в частности, пенсионными накоплениями (11,7 млрд руб.), средствами военной ипотеки (9 млрд руб.), Агентства по страхованию вкладов (АСВ) (около 3 млрд руб.) и фонда обманутых вкладчиков (2 млрд руб.). Общий объем средств, передаваемых частным компаниям по конкурсам, составляет 76,2 млрд руб.

Управляющие из числа нарушителей считают, что их действия были обусловлены исключительно положением на финансовых рынках. "Средства фонда ЖКХ мы можем инвестировать только в облигации. Рынок облигаций сейчас практически отсутствует, и пока не восстановится справедливое ценообразование, говорить об активных операциях на нем бессмысленно. В этой ситуации управляющие вынуждены покупать бумаги тех немногих эмитентов, которые торгуются",— считает гендиректор УК "Регион Эссет Менеджмент" Андрей Жуйков. По словам управляющих, в этих условиях на рейтинг облигаций они уже не смотрят. Сейчас разница между ценой предложения и спроса на наиболее ликвидные облигации составляет 5-10%, тогда как в докризисный период она не превышала 0,5%.

По мнению участников рынка, сегодняшние ограничения не позволяют защищаться от падений на фондовом рынке, поэтому доходность от инвестирования госсредств зачастую оказывается ниже инфляции, а с учетом кризиса на финансовом рынке и вовсе отрицательной. С мая, когда российский фондовый рынок демонстрировал исторические максимумы, индексы ММВБ и РТС упали более чем на 60%. "Портфель, который предусмотрен для госсредств, очень скуден и подвержен рыночным колебаниям",— констатирует гендиректор управляющей компании "ВТБ — Управление активами" Наталия Плугарь. По конкурсным условиям, управляющим разрешено инвестировать госсредства преимущественно в бумаги котировального списка А1 (в него входят акции полтора десятка эмитентов), в облигации и на банковские депозиты. По итогам первого полугодия лишь 13 компаний из 55 смогли получить доход по пенсионным накоплениям. Аналогичная ситуация и со средствами военной ипотеки.

При этом государство рассчитывает получить инвестиционный доход хотя бы на уровне инфляции. В декабре прошлого года Минобороны отказалось от сотрудничества с управляющей компанией "Интерфин капитал", которая показала отрицательную доходность.

Управляющие уже давно просят расширить список инструментов, разрешенных для инвестирования госсредств. Так, еще весной профессиональное сообщество направило в Федеральную службу по финансовым рынкам (ФСФР) предложения по размещению пенсионных накоплений. Однако пока это вопрос остается нерешенным. По словам замгендиректора управляющей компании "Агана" Бориса Соловьева, при нынешнем рынке нарушения будут продолжаться и управляющие ничего не смогут сделать, имея ограниченный список инструментов. "Конечно, за "плохую работу" управляющих можно лишить госсредств и перевести их, например, в ВЭБ, но там ситуация не намного лучше, а в долгосрочной перспективе доходность частных компаний будет выше",— уверен господин Соловьев.

Александр Ъ-Мазунин, Игорь Ъ-Орлов

Деньги ЖКХ получили кризисное управление