"Метинвест" добился хорошей рентабельности

"Метинвест" — крупнейшая горно-металлургическая компания Украины — остается одной из самых рентабельных в регионе, свидетельствуют данные ее годового отчета. Прошлый год показал, что "Метинвест" является в большей мере железорудной, чем металлургической компанией,— рентабельность стального бизнеса компании упала свыше чем в 5 раз. Но в этом году на фоне увеличения обоих рынков эксперты ожидают еще более значительных темпов роста компании.

В 2010 году выручка Metinvest B. V. (холдинговая компания группы "Метинвест") выросла на 55,3%, до $9,36 млрд, говорится в опубликованной в пятницу на сайте Лондонской фондовой биржи (LSE) консолидированной финансовой отчетности компании за 2010 год. EBITDA выросла на 82,3%, до $2,55 млрд, рентабельность по ней — с 23,2% до 27,3%. Чистая прибыль Metinvest увеличилась на 30,8%, до $437 млн. В 2010 году акционерам были выплачены рекордные дивиденды на сумму $685 млн против $58 млн годом ранее.

Горно-металлургическая компания "Метинвест" объединяет 37 предприятий в Украине, Европе и США. В 2010 году выплавила 8,74 млн т стали (+24,4% к 2009 году), добыла 12,98 млн т коксующего и энергетического угля (+3,7%), произвела 35,73 млн т железорудного концентрата (+16,6%). Компания обеспечивает собственные потребности в железной руде на 200% и в угле — на 75%. 71,25% акций Metinvest B. V. владеет СКМ Рината Ахметова, 23,75% — "Смарт-холдинг" Вадима Новинского, 5% — Clarendale Ltd Владимира Бойко.

У "Метинвеста" один из самых высоких показателей рентабельности по EBITDA среди компаний региона — 27,3%. Это больше, чем у крупнейшего производителя стали в России Evraz Group (18%), "Мечела" (20,7%) и "Северстали" (24%). Выше разве что у Новолипецкого меткомбината, который закончил прошлый год с показателем 28%.

Основной заработок "Метинвесту" по-прежнему приносит продажа железной руды, а также коксующегося угля и кокса. Доля этого бизнеса в совокупной EBITDA составила 82,2% и 17,5% соответственно. Причем за прошлый год компания повысила эффективность работы этих направлений — рентабельность по EBITDA железорудного бизнеса составила 60,5% (+16,1 п. п. по сравнению с 2009 годом), угля и кокса — 20,3% (+2,1 п. п.).

В то же время рентабельность стального бизнеса по EBITDA упала в более чем 5 раз — с 10,1% до 1,9%. В результате доля стального бизнеса в совокупной EBITDA составила 4,4%. Дело в том, что, в отличие от российских меткомпаний, "Метинвест" поставляет железную руду на собственные сталелитейные заводы не по себестоимости, а по рыночным ценам, объясняет аналитик ИК Dragon Capital Александр Макаров. При этом цены на руду в прошлом году росли быстрее, чем на сталь. Так, средние контрактные цены на железную руду в мире повысились на 56%, а на сталь — на 24%. "Поэтому 'Метинвест' является в большей мере железорудной компанией, чем металлургической",— отмечает господин Макаров. Отметим, что в начале 2011 года "Метинвест" принял обновленную долгосрочную стратегию, предполагающую активное развитие стального бизнеса и полную переработку добываемого в компании сырья в сталь. При этом в сырьевых направлениях планируется повышение качества без увеличения объемов добычи.

В текущем году отраслевые аналитики ожидают улучшения финансовых показателей и рентабельности меткомпаний в целом, в том числе "Метинвеста". "Этому будет способствовать как рост спроса на сталь, так и мировая конъюнктура цен на сталь",— говорит аналитик ИК Renaissance Capital Василий Кулигин. По его словам, ожидается, что средняя стоимость стали увеличится на 15-20%. Аналогичного роста цен следует ожидать и на железную руду. В то же время цены на коксующийся уголь могут повыситься на 30-35% в связи с наблюдаемым дефицитом данной продукции в мире. По оценкам BG Capital, в 2011 году EBITDA "Метинвеста" может повыситься на 60%, до $4,1 млрд, рентабельность по ней вырастет до 30%.

Александр Черновалов

Сталь крепка