и в результате не сможет их дорого отдать "Евросибэнерго"

Цена плотин ГЭС "Иркутскэнерго", которые государство передаст "РусГидро" в оплату акций новой допэмиссии, составит всего 7,6 млрд руб. При этом бумаги "РусГидро" оценены на 20% дороже рынка. Невысокая цена плотин повлияет на параметры возможного обмена активами между "РусГидро" и "Евросибэнерго" Олега Дерипаски, но госкомпания все равно получит в энергохолдинге блокирующий пакет.

"РусГидро" вчера объявило оценку энергоактивов и плотин Братской, Усть-Илимской и Иркутской ГЭС "Иркутскэнерго", которые намерено получить в рамках размещения допэмиссии акций. Общая стоимость трех плотин составляет 7,59 млрд руб., причем 77% от этой суммы — цена дамбы Усть-Илимской ГЭС (причину столь высокой оценки не самой большой из плотин в "РусГидро" не пояснили). Акции "Иркутскэнерго" оценены в 26 руб. за штуку, что на 12% выше рынка. Свои акции "РусГидро" оценила в 1,65 руб. за штуку, что более чем на 20% выше текущего курса бумаги на ММВБ. Пока не объявлена цена бумаг нескольких дальневосточных компаний, а также акций "РАО ЭС Востока", которые "РусГидро" также должно получить от государства. В компании пояснили, что оценка этих активов завершается и будет одобрена на одном из ближайших заседаний совета директоров.

Ирина Филатова из БКС отмечает, что оценка дамб оказалась ниже ожиданий. Только балансовая стоимость дамб составляла около $900 млн, уточняет старший аналитик ФК "Открытие" Сергей Бейден. Оценку акций "РусГидро" при этом госпожа Филатова называет "довольно оптимистичной" и не ожидает, что в ближайшей перспективе курс акций компании дойдет до этого уровня. Сергей Бейден полагает, что из-за высокой оценки акций "РусГидро" сторонние инвесторы не будут выкупать акции допэмиссии.

По мнению господина Бейдена, за уже оцененные энергоактивы и плотины государство получит в "РусГидро" примерно 5,8% от увеличенного уставного капитала компании. "Интер РАО" после передачи пакета "Иркутскэнерго" станет владельцем 8,8% акций "РусГидро". Если не учитывать еще не оцененные дальневосточные активы, то после допэмиссии общая доля государства в компании несколько снизится, считает аналитик. Из всего объема будет размещено в пользу государства и "Интер РАО" около 50 млрд акций, добавляет он, государство станет владельцем около 55% акций "РусГидро" (сейчас 58%).

Цена плотин может сыграть ключевую роль в параметрах возможного обмена между "РусГидро" и "Евросибэнерго" Олега Дерипаски. Предполагается, что "РусГидро" получит блокпакет "Евросибэнерго", отдав помимо трех дамб 40% "Иркутскэнерго" и 25% Красноярской ГЭС. Однако высоко оценивать плотины было бы неправильно, полагает господин Бейден, поскольку их стоимость уже учтена в "Иркутскэнерго". По мнению аналитика, стоимость плотин сохранится при сделке с "Евросибэнерго", но "РусГидро" все равно сможет получить в этой компании не менее блокпакета.

Владимир Дзагуто

"РусГидро" дешево возьмет плотины