09 июля 2012, 02:14 / Финансы

Как зарабатывают небольшие инвестдома

Инвестдома среднего размера оказались лучше подготовлены к волатильности на рынках. Их заработки стабильны, тогда как доходы лидеров снижаютсяАнтон Трифонов

А.Махонин/ Ведомости

Группа БКС за 2011 г. впервые выпустила консолидированную отчетность по МСФО. Согласно ее сокращенной версии (копия есть у «Ведомостей») прибыль компании составила 1,3 млрд руб. (данных за предыдущий год нет). Показатель чистого дохода компания не приводит. Но если суммировать несколько крупнейших доходных статей (комиссионные, процентные, доходы от торговой деятельности и сдачи в аренду недвижимости), получится, что этот показатель в 2011 г. составил порядка 4,7 млрд руб. Активы группы за 2011 г. выросли на 17% с 31,5 млрд до 36,9 млрд руб. Разбивки по сегментам бизнеса в документе также не приводится. Основной статьей доходов остается розничный бизнес, говорит заместитель гендиректора БКС Роман Лохов. Также в прибыли и институциональный бизнес, который группа активно развивала в течение последнего года, утверждает он.

Группа «Атон» за 2011 г. получила около $7 млн прибыли. ФК «Открытие» отразила убыток в 74 млн руб. Но, как утверждает компания, причиной его стало создание резервов на 1,7 млрд руб., а без этого она бы заработала 1,6 млрд руб.

БКС

Группа компаний. Акционеры: более 90% акций принадлежит Олегу Михасенко, часть акций – у менеджеров группы БКС. Чистая прибыль (МСФО, 2011 г.) – 1,3 млрд руб. Активы – 36,9 млрд руб.

«Нужны детали, но я удивлен, на первый взгляд БКС оказалась достаточно прибыльной компанией, компактный баланс, неплохие комиссионные доходы при очень небольшой расходной части», – признает менеджер одного из крупных инвестбанков.

Впрочем, БКС не одинока. Если брать только финансовый бизнес, то показатели «Финама» по прибыли и активам на 20–30% лучше [чем у БКС], отмечает президент холдинга Владислав Кочетков. Но это соответствует размерам клиентской базы, которая заметно больше. Результат в целом по группе «Финам» не раскрывает. Но Кочетков уверяет, компания в прибыли, хотя в течение года у холдинга было несколько крупных сделок, которые отразились на показателях.

В то же время «Ренессанс капитал» по итогам 2011 г. оказался в убытке на $94 млн, а инвестиционно-банковское подразделение ВТБ заработало лишь около $30 млн. «Тройка диалог» результаты не раскрывает.

Ряд финансовых институтов, прежде всего крупных, двигались по инерции в расчете на существенное восстановление рынков. Но ситуация оказалась неблагоприятной, а модели бизнеса остались затратными, рассуждает гендиректор «Открытие капитала» Игорь Вайн. Бизнесы на рынках акционерного и долгового капитала, по слияниям и поглощениям приносят очень немного, а расходы на них высокие, указывает он. Получается, что большое количество клиентов, приносящих пусть и немного денег, но постоянно, – это лучше, чем расчет на несколько крупных сделок в течение года, добавляет топ-менеджер одного из крупных инвестбанков. Небольшие инвестдома делают менее рискованные инвестиции, внимательнее относятся к расходам, отмечает гендиректор «Атона» Андрей Шеметов. Крупные компании, как правило, держат крупные собственные позиции, что в условиях нестабильности рынков может привести к убыткам. В этом свете посреднический бизнес, несмотря на стагнацию числа клиентов, остается стабильным и позволяет зарабатывать, говорит Кочетков. Причем речь идет о розничном брокеридже, а институциональный умирает, рассуждает он. Крупные клиенты мало того что снижают активность, так предпочитают совершать сделки прямо на бирже, где маржа брокера меньше.