01 июня 2015, 23:32 / Финансы

Московская биржа снизила требование к гарантийному обеспечению

Это высвободит брокерам и их клиентам до 30 млрд рублейЮлия Орлова

Московская биржа сочла, что пик волатильности миновал/ А. Гордеев/ Ведомости

Московская биржа второй раз в этом году снижает требование к гарантийному обеспечению сделок на срочном, валютном и фондовом рынках (сумма, которая резервируется на счете под сделку). С 8 июня минимальное требование к обеспечению на валютном рынке снизится с 11 до 9% от суммы сделки, на срочном по фьючерсу рубль/доллар – с 11 до 9%, на индекс РТС – с 15 до 10%, на индекс ММВБ – с 14 до 10%. На рынке акций обеспечение по наиболее ликвидным бумагам (голубым фишкам) – с 18 до 15%.

Волатильность существенно снизилась по сравнению с концом 2014 г., согласен управляющий брокерской компании БКС Андрей Алетдинов. Исходя из этих требований профучастники определяют максимальный размер кредитного плеча, который они могут дать клиентам, говорит Алетдинов. И указывает, что БКС стремился «не накладывать на клиентов дополнительные барьеры, которые могли бы снизить эффективность операций».

«В большинстве случаев брокеры транслируют требования биржи клиентам, они могут увеличивать требование во время неспокойного рынка, но сейчас ситуация относительно спокойная», – говорит директор департамента клиентского сервиса «Открытие брокер» Михаил Поспелов.

Впрочем, даже после двух снижений требования к обеспечению по валюте далеки от минимальных прошлого года – 4,5% (октябрь).

Предыдущее снижение требований было в апреле – оно было первым после декабря, когда биржа резко ужесточила правила. В декабре Центробанк повысил ключевую ставку до 17%, а курс рубля упал до 100 руб. к евро и 70 руб. к доллару. Тогда биржа подняла минимальное требование к обеспечению по валюте до 12%, по акциям – до 20%, по фьючерсу РТС до 18% и до 16% по индексу ММВБ. «Мы были бы рады снизить уровень обеспечения и раньше, но формулы расчета учитывают как текущую, так и историческую волатильность за определенный период. <...> Мы не увеличивали до 100% обеспечение при всплеске волатильности в конце прошлого года, но должны убедиться, что ее пик пройден», – объяснил предправления Московской биржи Александр Афанасьев. Он ждет роста активности от участников рынка.

Снижение требований по обеспечению сделок поможет высвободить деньги и брокерам, и их клиентам. Участники торгов могут высвободить максимум 30 млрд руб., привел грубую оценку аналитик UBS Михаил Шлемов.

Брокер вправе принудительно продавать акции клиента, если они были куплены на заемные средства, чтобы вернуть долг. Чем выше требование к обеспечению, тем меньше рисков, но тем меньше возможности клиентов, что сказывается на обороте брокера. Значительная часть клиентов использует максимально допустимое плечо, указывает Поспелов, и, по его приблизительной оценке, снижение требований к обеспечению на 20% даст аналогичный рост оборота.

«Обратная сторона – повышенные риски, которые брокер вынужден контролировать, так как возрастает динамика изменения клиентских активов», – говорит Поспелов. Оговариваясь, что в большинстве случаев это не вызывает больших затруднений, поскольку есть технологии, позволяющие обеспечить эффективность управления рисками.