Спотовая цена серебра в июле вышла из шестилетнего «боковика» с верхней границей $20–21. С $12 за унцию на дне во время мартовского кризиса она взлетела на пике 7 августа до почти $30.

Серебро дорожало вслед за золотом вследствие накачки экономики деньгами. Ускоренному росту серебра помогло то, что в марте соотношение его цены к золоту достигало рекордных 125. Серебро будет дорожать быстрее, чем золото, указывали весной некоторые аналитики, в том числе из Goldman Sachs. На пике ралли это соотношение почти вернулось на среднеисторический уровень 66. Но если золото возобновит рост после коррекции, которая, по-видимому, началась 10–11 августа, основными его причинами останутся инвестиционные и монетарные. А вот у серебра и платины есть дополнительные фундаментальные факторы, которые могут поддержать их цены в результате изменений в мировой экономике, связанных с развитием технологий и переходом к более экологичному производству и образу жизни.

Перспективы «зеленого восстановления» экономики, особенно в свете принятого Евросоюзом плана по стимулированию возобновляемой энергетики и других чистых технологий, сыграли свою роль уже во время нынешнего ралли на рынке серебра, отмечали в июле аналитики BMO Capital Markets. По оценке RBC Capital Markets, на долю промышленности приходится 55% мирового спроса на серебро, включая фотогальванические элементы в солнечных панелях (почти 12% в 2019 г., по данным CRU Consulting).

В ЕС в первом полугодии 2020 г. доля солнечных и ветряных станций достигла рекордного 21% в электрогенерации (в 2016 г. – 13%), причем у солнечных она выросла на 16%, по данным аналитического центра Ember. Хотя из-за пандемии ввод новых мощностей в этом году окажется ниже запланированного, ЕС нужно будет увеличить их в 2–3 раза по сравнению с прошлым десятилетием, чтобы сократить к 2030 г. выбросы углерода на 55% (к уровню 1990 г.), показало моделирование аналитическо-консалтингового центра Climact.

Мировым лидером по установленным и вводимым в эксплуатацию мощностям на рынке фотогальванических элементов останется Китай, прогнозирует CRU Consulting: установленные мощности в солнечной энергетике вырастут там с 250 ГВт в 2019 г. до 414 ГВт в 2025 г.

В США кандидат в президенты от демократов Джо Байден поставил целью исключить к 2035 г. выбросы углерода в электроэнергетической системе страны. «Это означает, что будут строиться новые ветряные и солнечные электростанции», – отметили аналитики BMO. Если Байден будет избран, а его план – реализован, на рынке серебра сформируется устойчивый дефицит, считают в Bank of America: «Последний раз, когда такое было, серебро взлетело до $50 за унцию [в 2011 г.]; подобное движение цены, на наш взгляд, возможно в ближайшие пять лет».

Между тем, по данным The Silver Institute, в прошлом году спрос на мировом рынке составил 991,8 млн унций при добыче 836,5 млн унций.

Эксперты CRU Consulting в своем докладе не учитывали план Байдена; по их подсчетам, с 2000 по 2030 г. включительно мировым производителям фотоэлементов для солнечных панелей понадобится 888 млн унций серебра. В пересчете на год это 9,7% от добытого в 2019 г. серебра. Это меньше, чем в 2019 г., поскольку, используя технологические достижения и снижая себестоимость, производители стараются сокращать использование серебра в расчете на фотоэлемент, особенно при росте цены на металл. Однако сокращение имеет технологические пределы и в последние годы почти остановилось; кроме того, серебро остается наиболее эффективным материалом, который нечем заменить, отмечают в CRU. Поэтому в долгосрочной перспективе сектор фотоэлементов останется важным и постоянным источником спроса, говорится в докладе.

А вот область, которую ждет взрывной рост спроса на серебро, – оборудование и устройства для связи пятого поколения (5G). Аналитики BMO еще в марте указывали, что стремительное развертывание сетей 5G в Китае (тогда было объявлено, что к концу года в 18 провинциях планируется построить более 413 000 базовых станций) положительно отразится на рынке серебра. Серебро будет «необходимым компонентом практически для всех аспектов этой технологии», говорится в докладе Precious Metals Commodity Management для The Silver Institute. По данным ее экспертов, в 2019 г. мировой спрос на серебро, связанный с только начавшей разворачиваться технологией 5G, составил 7,5 млн унций, но к 2025 г. он вырастет до 16 млн, а к 2030 г. – до 23 млн. Серебро будет необходимо и для интернета вещей, который невозможен без 5G. Эти сферы ждет ускоренное развитие после пандемии, уверены аналитики Morgan Stanley: гораздо больше людей будет работать из дома (и им нужны быстрые каналы связи, способные передавать большие объемы информации), а компании активнее займутся трансформацией бизнеса, включая автоматизацию производства и интернет вещей, будут развиваться умные города, автономный и электрический транспорт.

Итог подводят в обзоре аналитики Charles Schwab: «Солнечной энергетике и 5G нужно серебро, и это стимулирует рост цен на металл».

Разное ралли на рынке драгметаллов. Часть 2