Инвесторы заметно охладели к российским активам в последние дни. Во вторник курс доллара на Московской бирже впервые с начала февраля превысил 76 руб. (на пике достигал 76,34 руб.), евро — 90 руб. (в моменте — 90,78 руб.). Всего с начала недели доллар и евро прибавили почти по 2 рубля.

К 17.00 мск доллар на Московской бирже стоил 76,03 руб. (плюс 1,09 руб. к закрытию понедельника), евро — 90,27 руб. (+85 коп.). Индекс Мосбиржи упал на 0,88% до 3458,32 п. Индекс гособлигаций RGBI потерял 0,84% до 144,08 п. Доходности 10-летних ОФЗ с начала недели выросли на 18 базисных пунктов (б.п.) до 7,28% годовых, пятилетних — на 26 б.п. до 6,99%.

Из-за возросшей волатильности на финансовых рынках Минфин решил не проводить аукционы по размещению ОФЗ 24 марта. Это нужно для «содействия стабилизации рыночной ситуации», говорится в сообщении ведомства. Последний раз Минфин отменял размещение ОФЗ во время обострения ситуации на рынке в августе прошлого года.

Падение охватило и рынок нефти. Фьючерсы на нефть Brent на Лондонской межконтинентальной бирже во вторник к 16.50 мск стоили $62,2 (-3,8%).

На мировых рынках по-прежнему преобладают коррекционные настроения — публикация довольно сильной статистики и принятие нового пакета стимулов в США повысили опасения разгона инфляции, говорит старший аналитик «Сбер управление активами» Дмитрий Чепрагин. Все это отражается в росте ставок по гособлигациям США и давит на котировки активов развивающихся стран, объясняет он.

К распродаже на рынках развивающихся стран привел резкий рост доходностей гособлигаций США — это главное событие I квартала на мировом финансовом рынке, согласен главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. С начала года доходность 10-летних гособлигаций США прибавила около 80 базисных пунктов (б.п.) до 1,7% годовых, а вслед за ней стали расти доходности на развивающихся рынках, включая российский долговой рынок, полагает он. Рубль долгое время выглядел лучше других валют развивающихся стран благодаря подъему нефтяных цен, напоминает Васильев, но нарастающая третья волна пандемии коронавируса в Европе (число новых выявленных случаев коронавируса растет, а главные европейские экономики — Германия и Франция — продлили локдауны до середины апреля) может подорвать туристический сезон и снизить спрос на топливо. В результате инвесторы стали фиксировать прибыль на нефтяном рынке, который рос почти непрерывно в последние месяцы.

Дополнительное давление на рубль на этой неделе оказало ухудшение отношения инвесторов к группе развивающихся рынков из-за финансового кризиса в Турции, добавляет Васильев: после того как местный центробанк повысил ключевую ставку на 200 б.п. для сдерживания инфляции, президент страны Эрдоган в очередной раз уволил его руководителя, инвесторы же отреагировали на политическое вмешательство и подрыв независимости ЦБ распродажей турецких активов.

По мнению Чепрагина, рост ставок на локальном рынке также подстегнуло заявление российского ЦБ о возвращении к нейтральной денежно-кредитной политике и повышение ключевой ставки на последнем заседании на 25 б.п. Вместе с геополитическим фактором это привело к тому, что российские бумаги стали терять поддержку со стороны нерезидентов, указывает он. Но, если новостной фон станет более нейтральным, котировки российских облигаций могут постепенно восстановиться, надеется Чепрагин.

Российская валюта традиционно сильно зависит не от макроэкономической конъюнктуры, а от рыночных настроений и представлений крупных игроков, считает управляющий активами УК «Регион эссет менеджмент» Алексей Скабалланович. Обострение противоречий между Россией и США, скорее всего, не приведет к серьезным последствиям, однако инвесторов пугает именно неопределенность в будущем, что и подталкивает их к распродажам российских активов, в том числе ОФЗ, рассказывает он. По его мнению, повышение ставки ЦБ в прошлую пятницу адекватно отвечает росту инфляции и было ожидаемо рынком, а также отражено в ценах. Нынешнее же снижение происходит опережающими темпами и учитывает ожидания быстрых темпов повышения ключевой ставки, говорит Скабалланович. Впрочем, существует вероятность возвращения инфляции к низким уровням, что может скорректировать «ястребиную» политику ЦБ, допускает он.

Инфляционные риски и нефть уронили рубль